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上调售价、增资扩产 “开云体育”看上的欣旺达能否靠动力电池突围
文章来源:开云体育 发布时间: 2022-11-21 浏览次数:69540321

   

2022年第一季度,受原材料、竞争加剧等因素影响,新能源汽车产业链不断波动。从上游动力电池市场来看,国内动力电池累计装车量同比增长120%,达到51.3GWh,但龙头厂商盈利能力承压。


4月26日晚,锂电池制造商新旺达电子有限公司(以下简称新旺达,300207.SZ)发布第一季度报告,营业收入同比增长35%至106亿元,归属于母亲的净利润同比下降26%至0.95亿元,扣除后归属于母亲的净利润下降38%至1.01亿元。


随后,新旺达于4月28日与金源中科、川恒(002895.SZ)签订投资合作协议,计划投资1.23亿元成立合资企业,整合阿根廷盐湖锂资源开发。今年3月,新旺达汽车电池公司与珠海市政府签署了项目投资协议,将在珠海投资120亿元建设30GWh动力电池生产基地项目。


在持续扩产的情况下,新旺达能否在动力电池领域实现业务结构的突破还有待观察。


价格上涨。


在动力电池第一季度,宁德时代(300750.SZ)归母净利润下降24%至14.9亿元,比亚迪(002594.SZ)归母净利润同比下降近30%,国轩高科(002074.SZ)归母净利润同比下降33%。


根据新旺达利润表数据,由于订单增加、附加费增加、管理人员工资增加等原因,新旺达2022年第一季度的营业成本、税费、附加费、管理费等项目支出增加。


此外,新旺达还受到原材料价格上涨的影响。自2021年以来,锂离子电池行业上游原材料价格不同程度上涨。新旺达认为,受中间商和贸易商囤积和哄抬价格的影响,上游原材料价格激增,增加了公司成本方面的压力,导致利润下降甚至亏损的风险。


因此,新旺达在4月20日的业绩会议上宣布了价格上涨。根据不同的客户、项目和产品结构,新旺达对价格进行了相应的调整,上涨幅度参照行业领先企业的水平。具体的价格上涨机制是与上游原材料合作伙伴达成供应共识,并与下游客户合作伙伴形成价格联动机制。


可见,电力电池厂商涨价已成为行业共识。


据东吴证券统计,2022年第一季度宁德时代产品价格上涨10%,其中三元电池第二季度再次上涨;比亚迪采用浮动定价机制,将成本传递给下游保持毛利润;伊威锂能(300014.SZ)以净利率为正原则,第一季度涨幅较小;鹏辉能源(300438.SZ)和中航锂电池预计2022年价格上涨20%左右。


值得一提的是,2022年贴的增加,新旺达在2022年第一季度的其他收入增加了153%至1.25亿元。


2022年第一季度,新旺达获得政府补贴1.23亿元。但由于公司持有的股票资产根据股价调整公允价值损失1.33亿元,新旺达扣除非后归母净利润为1.01亿元,超过归母净利润0.95亿元。


此前,2021年,新旺达收到政府补贴2.28亿元,惠州土地所有权处置非流动资产处置损益1.5亿元。2021年归母净利润总额高达41.5%,这也导致了新旺达2021年归母净利润与归母净利润差距较大,分别为9.16亿元和5.28亿元。


从二级市场来看,2021年11月10日新旺达股价达到55元/股,至今跌幅超过50%。截至5月11日,其收盘价为25.81元/股,总市值444亿元,市盈率为50.3倍(TTM)。


新旺达股价走势图(元/股)


赢得了车企的青睐。


在2021年国内动力电池装机量市场格局中,新旺达市场份额不高,仅1.3%,年装车量2.06gwh,排名第十。宁德时代和比亚迪的市场份额仍处于主要地位,分别占52.1%和16.2%。


2021年国内动力电池装机量市场格局。


在外部电池方面,比亚迪外部电池的比例仅为5.6%左右,宁德时代仍是众多新能源汽车企业的主要选择。据中信证券统计,截至2021年底,蔚来(9866.HK)和理想汽车(2015.HK)只有宁德时代的动力电池供应商,上汽集团(600104.SH)、小鹏汽车(9868.HK)等动力电池供应大多来自宁德时代。


在动力电池市场龙头企业集中度较高的情况下,市场份额较低的新旺达也进入了汽车企业的视野。


2月底,新旺达控股子公司新旺达电动汽车电池有限公司(以下简称新旺达汽车电池)增资24.3亿元,估值约125亿元。增资完成后,新旺达子公司持有新旺达汽车电池的股权比例由71.5%变为57.5%。


这一轮增资的投资者由19家公司组成,其中增资前三名是汽车和家、SkyTop和威瑞投资,分别投资4亿元、4亿元和2.5亿元。具体来说,汽车和家是理想的汽车关联企业,SkyTop是小鹏汽车的关联实体,威瑞投资是威来董事长李斌参与的企业。


除了魏小理,投资者的背景还包括上汽集团、广汽集团、东风汽车三家汽车公司,以及OPPO、一加、Realme手机品牌的母公司欧加控股、原材料制造商华友控股、碧桂园风险投资等。


增资后,新旺达汽车电池随后于3月与珠海市政府签署项目投资协议,将在珠海投资120亿元建设30GWh动力电池生产基地项目,其中固定资产投资约100亿元。同时,新旺达汽车电池收到上汽集团的指定订单,为其提供动力电机组件产品。


然而,新旺达并没有在公告中提到投资资金的来源。但根据2022年第一季度的财务报告,大量的投资消费给新旺达带来了一定的债务压力。


2022年第一季度,新旺达的资产负债率达到66%,应收账款占总资产的20%。同时,新旺达通过投资活动产生的现金净额为-21.3亿元,用于处置固定资产、无形资产等长期资产的现金为18.7亿元。


因此,一些投资者在互动平台上询问了公司的高负债率。新旺达回应说,将通过三种方式降低负债率。一是通过股权融资优化公司资本结构;二是优化供应商会计管理,提高公司收款能力;三是提高中长期债务融资比例,优化公司债务结构。至于具体的调整计划,投资者网络联系了新旺达,但没有得到回复。


增加动力电池。


公开资料显示,新旺达早期作为消费锂离子电池制造商,已进入联想、ATL、苹果、华为、小米等供应链,主要产品为3C消费电池。直到2014年,新旺达成立电动汽车电池子公司,收购东莞锂威,正式进入电动汽车电池领域。


截至2021年,新旺达仍以消费锂离子电池为主营业收入,动力汽车电池营业收入29.3亿元,仅占7.85%。在消费锂离子电池中,新旺达以手机数码为主,实现收入208亿元,占总收入的56%。其次是笔记本电脑和智能硬件,分别占总收入的14.5%和13.4%。


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